“五一”假期，国内煤炭市场变化不大。港口方面，由于整体库存水平和调入量随着西北地区煤矿产能恢复以及大秦线检修结束，正在恢复性增长，5月1日，秦皇岛港库存升至525．5万吨。而下游沿海电厂日耗略有回落，煤炭总库存和可用天数均有所增加。受此影响，电厂采购并不积极，且采购以长协煤为主，导致贸易商报价略显混乱，市场煤价格延续下跌走势。

      坑口方面，由于4月底西北地区煤价已经有一波范围较大的降价，末煤价格降幅在每吨10元至20元，烟煤块煤价格下跌幅度为每吨20元至40元。导致在“五一”假期继续调价的意愿不高，暂时以观望态度为主。

       从后期市场来看，笔者认为整体形势并不乐观，煤价继续阴跌的可能性很大。

       随着山西地区近日决定放开非重点煤矿执行276个工作日减量生产的限制，各地煤炭生产都已经逐步恢复至330个工作日水平，整体产能释放比较明显。由此来看，后期国内煤炭整体供应将维持在较高水平。

       4月初，受强暴雨影响，三峡水库入库流量创25年历史同时期最高纪录，表明今年来水情况较好。随着南方雨季来临，来水增多，前期水电出力不足的情况在5月后将有所改观。

       综合分析，4月底出现的电厂煤耗小幅回落的趋势在5月还会延续，煤耗继续增加的预期不强。不过考虑到今年以来强势的刚性需求，降幅应该也不会太大。

       目前电厂整体库存不在高位，明显低于去年同期水平，4月27日，沿海六大电厂库存总可用天数为17．1天，而去年同期为19．4天。但是当前煤价比去年同期高，存更多的煤，意味着需要占用更多的现金流，所以电厂拉运煤炭积极性不高，以采购刚需为主。

       综合来看，目前煤炭供应水平正在恢复，而需求增量有限，下游用户心态稳定。部分资源当前价格偏高，5月价格继续回落是大概率事件。